科創板開市日期已經確定，首批25家公司將于7月22日集中上市。目前科創板新股正在密集申購期，7月8日-7月12日，將有21家公司進行網上網下申購，其中，最多的一天（7月10日）有9家。對投資者來說，將迎來科創板“打新”的黃金周。

　　“打新”黃金周：一周21只新股扎堆申購

　　7月5日，上交所正式宣布科創板將于7月22日開市，首批上市公司共25家。

　　此前在6月27日-7月3日，已有華興源創、睿創微納、天準科技、杭可科技四家公司完成網上網下申購。7月6日，最新注冊生效的航天宏圖、交控科技、嘉元科技三家公司披露科創板上市發行安排，三家公司均于7月12日進行網上網下申購。至此，科創板首批上市的25家公司發行安排全部確定。

　　本周（7月8日-7月12日）一周內，共有21家公司進行網上網下申購，其中7月8日有1家，7月10日有9家，7月11日有4家，7月12日有7家。本周五，首批上市的25家公司的申購將全部完成。

　　7月8日進行網上網下申購的瀾起科技，發行價格已經確定，為24.80元/股。從前5只股票來看，發行價格最高的杭可科技為27.43元/股，最低的睿創微納，為20元/股；華興源創、瀾起科技、天準科技發行價格則依次為24.26元/股、24.8元/股、25.5元/股。

　　科創板市盈率打破了A股主板的23倍限制，目前已公布發行價格的5家公司市盈率均超過30倍。每股收益按照2018年度經審計的扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤除以本次發行后總股本計算，睿創微納市盈率最高，達79.09倍；其次為天準科技，市盈率為57.48倍；華興源創、瀾起科技、杭可科技的市盈率為41.08倍、40.12倍、39.8倍。

　　對于科創板新股上市市盈率較高的現象，中國證監會上市公司監管部副主任曹勇在接受媒體采訪時表示，這是一個市場化的選擇結果。他說：“市場的選擇它是價格圍繞價值在波動，在這之間，可能會有一個波動，但這就是市場發揮作用的表現形式。”

　　從前五只科創板股票的募資情況來看，超募現象較為明顯。除了華興源創的募資總額低于擬募資額之外，其余四家募資總額均超過擬募資額。

　　其中，睿創微納、杭可科技募資總額均達擬募資額的兩倍左右。睿創微納擬募資額為4.5億元，按照發行價格確定的募資總額為12億元，是擬募資額的2.67倍；杭可科技的擬募資額為5.47億元，按發行價格確定的募資總額為11.25億元，為擬募資額的2.06倍。另外，天準科技的募資總額為擬募資額的1.23倍，瀾起科技為1.22倍。

　　除中國通號外，頂格申購平均市值8萬元

　　對于個人投資者來說，下周無疑是科創板“打新黃金周”。獲得打新資格僅需兩個步驟，第一是開通證券賬戶的科創板投資權限，這需要滿足日均資產不低于50萬元和2年交易經驗的條件；第二是持有滬市市值達到1萬元。

　　科創板股票發行網上可申購額度根據投資者持有的滬市市值確定，每5000元市值可申購一個申購單位，每一個新股申購單位為500股，申購數量應當為500股或其整數倍，但最高申購數量不得超過當次網上初始發行數量的千分之一。

　　下周申購的21只科創板新股，除了中國通號頂格申購所需市值最高，達到252萬元之外，其他20只新股頂格申購所需市值在3.5萬元-16萬元之間，平均值為8.45萬元，投資者頂格申購的門檻不高。除中國通號外，最高的為嘉元科技，頂格申購所需市值為16萬元；最低的為安集科技、鉑力特，兩只股票頂格申購所需市值均為3.5萬元。

　　7月8日僅瀾起科技一只新股申購，網上頂格申購需要15.5萬元市值。7月10日申購的9只新股，頂格申購共需311.5萬元，除中國通號之外需59.5萬元。7月11日申購的4只新股，頂格申購共需29萬元。7月12日申購的7只新股，頂格申購共需65萬元。

　　從網上發行中簽率來看，科創板的中簽率要高于A股主板。前四只已經完成申購的科創板股票，網上最終中簽率最高的為睿創微納，達到0.06025353%；最低的為天準科技，0.05496516%。四只股票平均中簽率為0.05843061%。根據中信證券數據，2016年打新新規實施以來A股的實際平均中簽率為0.0412%。目前計算的科創板平均中簽率水平，比A股的平均中簽率高出不少。

　　頂格申購最高中簽率100%，棄購將被處罰

　　另外，按照A股的打新規律，申購上限越高，中簽率也越高。發行規模最大的中國通號，網上申購上限為25.2萬股，頂格申購所需市值為252萬元。Wind數據顯示，自2016年以來，A股主板新股發行網上申購上限超過20萬股的共有10只，按照其中最低的中簽率0.2212%（廣州港）計算，頂格申購中國通號可獲得557股；按照網上申購上限與中國通號最為接近的華安證券（24萬股）的中簽率0.2695%計算，頂格申購中國通號可獲679股。也就是說，頂格申購中國通號中一簽的概率超過100%。并且，科創板中簽率要高于主板。

　　不過，值得注意的是，網上投資者中簽后若出現棄購情形，會有相應處罰措施。目前幾家已經進入發行環節的科創板企業均在相關公告中指出，網上投資者連續12個月內累計出現3次中簽后未足額繳款的情形時，自中國結算上海分公司收到棄購申報的次日起6個月內不得參與新股、存托憑證、可轉換公司債券、可交換公司債券的申購。

　　華興源創就出現了網上投資者棄購現象，棄購股數為6829股，棄購金額為165671.54元。棄購股份全部由保薦機構華泰聯合證券包銷。

　　投資提醒

　　6天新增打新股民超10萬人 李迅雷：要有長期投資理念

　　投資者參與科創板打新的熱情極高，從前四只已經完成申購的股票情況來看，6月27日申購的第一股華興源創，參與網上申購的投資者為275.63萬戶；到了7月3日申購的第四股杭可科技，參與網上發行申購的戶數達到286.64萬戶。也就是說，在短短6天時間內，科創板打新股民增加了超過10萬人。

　　從前四只股票的平均每戶申購股數來看，基本上大部分網上投資者申購數量均接近于頂格申購。

　　科創板作為一個全新的市場，投資者初期參與熱情過高，是否有一定風險？中泰證券首席經濟學家兼研究所所長李迅雷對新京報記者表示：“歷史證明一個東西特別熱的時候，它往往很難賺錢。”李迅雷表示，當年推QDII的時候，市場認購也非常火爆，后來那些QDII產品大部分跌破了面值，有些到現在為止過去了十幾年，依然還在面值以下，說明市場蜂擁而入的領域肯定存在風險，而且這種火爆現象是不可能長期持續的。

　　李迅雷認為，對于投資者來說，科創板新股打新，如果中簽率過低，沒必要參加；即便是中簽了，依然還是存在風險，關鍵還是要看估值。目前科創板公司的市盈率水平較高，但要區分其估值水平是由于投資者的非理性帶來的，還是因為公司本身的前景非常好、成長性非常好帶來的高估值。如果是前者的話，建議投資者盡量少參與，這是因為供需極不平衡導致的結果。金融產品應該看的是估值，而不是供需關系，供需關系導致的估值偏高，未來肯定還是要回歸價值。

　　“投資者一定要有長期投資的理念，不要太短視，不要覺得好像大家都去搶購了，都去申購了，你不申購你就失去機會了。”李迅雷表示，理性投資、價值投資還是應該要堅守的信念。

　　科創板即將于7月22日開市，開市初期也可能面臨供不應求的局面。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對記者表示，投資者還是要提防開市初期股價波動的風險。新股上市前五個交易日沒有漲跌幅限制，在這種情況下可能股價波動較大，前五個交易日的交易相對比較充分，可能會形成一個頭部價格，投資者不能盲目去跟風，尤其不能在高位買入。進入到第六個交易日之后，按照20%的漲跌幅限制來交易，比主板中小創的波幅擴大了一倍，因此也會加大坐莊的風險。

　　董登新認為，從申購到掛牌上市中間間隔約半個月的時間，市場環境也會有一定差別。如果在申購時的市場情緒比較樂觀，可能會出現申購價格偏高的現象，到掛牌上市的時候如果市場環境轉壞的話，也可能會影響股價。

　　李迅雷表示，中國的資本市場整體并不是一個成熟市場，市場還是處于管控過嚴情況下導致的供不應求局面。科創板更是一個創新的板塊，隨著科創板的發展，上市公司數量越來越多，可能到了超過500家以后，投資者的理性程度會有所提升。（記者 顧志娟 王全浩）

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